GF证券研究：收集2025基金第二季度职位分析

交易股票时，您可以查看Jin Qilin分析师的研究报告，这些分析师具有强大的，专业的，高涨的态度和全面，并帮助您捕获潜在的主题机会！ 资料来源：GF证券的研究 01 战略 第二季度对25年公共资金的分析：测试市场思维质量的关键时刻 在第二季度，不包括股票价格因素，提高其头寸的行业是通信，军事行业和非银行，以及减少其位置最多的食品和饮料，车辆和电动设备的行业。其中，车辆是公共资金仅增加其持股并将其持股增加到第一季度的行业，并减少到本季度。显然，这是我们先前的报告中提到的结论：自第4季度以来，单个季度处理的行业通常在下一季度的中间和下游中排名最高。 Th之所以是因为市场处于第四季度21的波动和资本库存游戏的气氛中。如果该行业的基础不足或发展不足，那么主题猜测对透支拥堵更为敏感，使该行业的处理情况最高，在单个四分之一季度的快速股票绩效中，股票的股票绩效最高，并且在下一季度且中间及其及其到达。 在第三季度的最前沿，我们认为市场达到了一个关键的时刻来测试牛市思维的质量。一方面，通过绘制国外和临时经济期望，AI计算功率链（光学模块/PCB）是机构提高头寸的方向。在“牛市思维”下，短期贸易拥塞并未形成市场终结信号，市场更关心工业发展的实现。因此，如果经济相对一致的部门在第三和第四季度可能会继续执行表演，这意味着目前的“对牛市的思考”正在逐渐发展。另一方面，非银行（保险/经纪人）部门成为第二季度的三大公共资金。在经济基础上没有显着改善的后方，它还显示了下半年进入MGA市场增加市场和牛市的公共基金期望。目前，市场已经达到了测试其质量的时间。 增加其他领域Q2的指示：（1）技术链积累了计算的力量，注意避免避免用于国内计算功率芯片和机器人的芯片； （2）机构具有繁重的轨道位置，可以在风力，军事行业和创新药物中提高其位置，在历史上清除了光伏芯片，并注意随后的反内部转换的发展； 。 （4）经济的特性IC周期增加了对非银行的位置，需要主要验证的类型仍在减少位置。 （5）股息的财产大大提高了其在银行中的地位。 风险警告：季度基金报告仅显示了十大重型股票；基金职位的灵活分配是不稳定的，等等。 相关报告：“测试25年Q2公共资金分配的牛市思维质量质量的关键时刻” 2025-07-21; 5月-Set：Liu Chenming S0260524020001; Zheng Kai S0260515090004; Yang Zezhen S0260524070003 02 非电源 基金会和政策实现共鸣，头寸在每月增加 在2025年的第二季度，新发行的资金和股票数量改变了一个月的时间 +26％， +12.16％。银行业总市场行业总市场在第1季度2025增长了1.04％，达到2025年的1.85％。有两个主要因素：首先，“行动计划f或公共资金的高质量发展“促进了该行业提供的平衡的回报，而非银行从严重的矛盾之处得到了改善；其次，安全和保险改善了，安全公司从市场回收和银行银行-AARI的收回中受益。 安全部门：在2025年第二季度，安全部门的公共资金股权比从2025年第一季度末到达0.37％，到到2025年第二季度末到0.64％。除了对合并和收购的期望外，大多数安全公司还预测了在20225年二分季度的较大规模。 保险业：PAMPSEDENDING INFURASSED FUND的股权比率从2025年第一季度的0.58％增加到1.10％，这预计将归因于股息的高财产。在所有者方面，政府已采取了许多步骤来指导市场保险基金。 “计划实施促进中和长期资金的实施“要求大型国有保险公司每年投资30％的新保费以A股份投资，这将有助于增加投资回报。在责任方面，保险保险的销售可以逐渐改善。在年度的最前沿，预计银行保险渠道会促进保险范围，并提高保险范围，并将差额差异。 在市场稳定政策的全面影响下，资本市场的波动拒绝了，投资者的利益感觉也增加了，这有望进一步吸引资金进入市场，并对改善该地区受益的安全和保险部门乐观。 风险警告：偏差数据，向下的宏观经济学和行业繁荣，行业风险事件等。 相关报告：“非 - 银行金融行业：基础和政策之间的催化共鸣，持有的公共资金持有持有的月度月度评估，请致电2025Q2“ 2025-07-26” 2025-07-26; 5月 - set-set：chen fu S0260517050001 03 银行 活跃，被动和北行基金在同一 积极的资金：分配比率有所提高，该市的商业银行和MGA银行股票是提高头寸的主要线路。到25季度末，排名前十的活跃基金分配了635亿元人民币，可提供总处理的4.87％，从Q1结束时增加了边际1.12pct；低产品的库为3.03pct，低提供的比率从第一季度结束时下降到0.7pct。按类型，商业城市银行和股票银行的分配比率大大增加，而国有银行比率的分配略有下降。商业城市银行和股票银行是增加头寸的主要线路。 被动指数基金：由于双重效果被动指数基金规模增加的CT和银行的重大减肥，被动持有量的规模急剧增加。 Inat 25 Q2年底，被动资金将在银行业举行2590亿元人民币，从25q1年底开始增加525亿元人民币；被动持有的成本为银行业自由流动市场流量价值的7.57％，从25q1末开始增加91 bp。重量增长重大的高等股票银行和区域银行的地位增加了。 北行资金：美元指数在25q2中急剧下降，推动了跨境资金的回报，并增加了银行业的北行资金。到25季度末，银行业的北行股权将成本2.4％，比第一季度增加3.85 bp。 银行价值在25q2迅速上升，主要驱动因素是首都。一方面，主动，被动和北行资金在Stron中G流;另一方面，考虑到大型保险需要为A股权股权提供一定比例的新保费，因此保险基金有望立即流动。通过从指数调整中受益的行业，被动资金的大量流动促使商业乡村银行表现最好。在Active Capital的共鸣下，商业城市银行和股票银行的表现更好；由于积极的公共资金分配崩溃，大型国有银行相对容易受到各种银行部门的影响。在此之前，希望银行的过度回报必须等待绩效期望的期望，而机构将在9月继续任命塔塔斯。 9月的表现可能会比七月和八月更好。 风险警告：（1）资助数据统计数据可能存在偏差； （2）在季度报告中仅披露了前十名重型持有的股票基金; （3）尚不确定分配股票与柔性分配资金的比率。 相关报告：“ 2025Q2银行职位评论：主动，被动和北行基金同步流入” 2025-07-22； 5月-Set：由Jun S0260518020004； Lin Hu S0260525040004 04 媒体 重型媒体处理的比例增加了，游戏营销和广告的比例增加了 在A共享媒体行业中，资金的大量处理和分配的比例增加了。 。 。根据我们调整后的股票库：（1）在A共享市场中，重型A共享媒体领域的示例公共资金比例为1.98％，从1.37％增加到0.61pct每月增加到25q1。 。 通过该行业，诸如游戏，广告和市场营销，电影制作和电视制作以及教育等资金分配的比例已经增加，并且互联网，发布和分发新闻也被移动了。前三个子部门资金比率与25Q2的大量处理率为：游戏，广告和营销以及发布和分发新闻。大量投资和分配给游戏领域的资金比例增加了10.42pct，达到48.99％；大量投资和分配给媒体部门的广告和营销部门的资金比例增加了3.20ptt，至34.43％；大量投资和分配给媒体部门的媒体和出版部门的资金比例减少了5.53PCT，至5.49％。 香港股票行业Kong行业：主要的互联网公司分歧。 我们认为，该领域的当前机会集中在三个方向上：改善繁荣（IP+），高级技术开发（AI应用）方向，绩效保证方向（互联网上的完全领导者和具有清晰结构的子细分领导者）。 风险警告：对该行业的系统风险，Tigh削减给药，商誉残疾和统计错误。 相关报告：“互联网媒体行业25Q2基金持有：A共享媒体重股权分配比率，广告营销的游戏和提供增加了每月的月份” 2025-07-26； 5月-Set：Kuang Shi S0260517030002; Luo Yuechun S0260524120001 05 喝食物 2025Q2的资金手柄分析 该行业资金手柄的CoverView：陷入困境的下降已经扩大了每月的时间。 The total value of the Food and Beverage Fund market held at Q2 2025 was 247.9 billion Yuan, worth 8.1%, a reduction of 1.8PCT month-to-month, and the decline expanded the month-to-month in Q1 2025. Through the sector, the proportion of heavy handling the wine sector fell from 8.5%to 2025Q1 1.7pct Month-to-Month sector of 6.8%, handles fell by 0.08pct月份至1.27％。局势提出的判断，食品和饮料部门的分配比率过高到第1季度2025降低了1.3pct的月份至3.5％，而葡萄酒/质量产品行业的过度分配比分别为+3.8％/-0.3％。 对次行业手柄的分析：葡萄酒处于压力下，质量产品也不同。葡萄酒：平等的积极降低，分配比率接近历史低点。从大量酒精处理的比例来看，整个市场上重葡萄酒的比例在2025年第2季度为6.8％，超额葡萄酒的比例为3.8％。大众产品：从主动股权的角度来看，它返回到过度分配状态。在2025年第2季度，大量处理大众产品基金的资金比例下降了0.08ptt月至月，最高为1.27％，其中大量处理啤酒/乳制品/乳制品/风味发酵/食品综合部门产品的资金比例为-0.03pct/-0.16pct/-0.16pct/-0.011pct/-01pct/+0.01pct/+0.04pct。 个人库存处理：食物和饮料，排名前20的股票成本2个座位，减少了1个月的SE在。重型处理的比例和重型葡萄酒公司的数量。大众基金的处理增加。 。为了量身定制消费趋势和渠道变化，我国家的大众产品公司需要注意有效性，健康，舒适性和功能。预计以强大的产品实力的欢迎轨道上的领导者将受益。此外，还有机会发展海外大众领导。 。股息的收益率相对较高，并显示了国库券的10年收益率。表达了成本效益的成本。在清除行业后，我们对需求恢复感到乐观。 风险警告：经济复苏的速度仍然可见；消费能力的恢复小于预期；饮食安全问题。 相关报告：“饮酒和饮料行业：2025Q2基金持有的分析：Kweichow Mutai的“ Lang Settle” Fund” 2025-07-22的Top10; 5月：fu rong S0260523120002;周元S0260525040003 06 农业 25Q2公共基金增加了饲料和繁殖部门，并继续部署猪肉“反参与” 在过度分配水平下，部门分配的比例增加了0.45pct月。在25季度，农业，森林，动物婚姻和渔业部门的公共资金比率约为1.66％，每月增加0.45pct；工业标准的比率约为1.52％，当前处理比率比标准比率高0.13pct。 饲料分配部门继续增加，水产养殖业的处理略有弹跳。在25季度，公共资金增加了他们提供的饲料和出生部门的提供，他们的种植和动物健康持有者拒绝了。其中，进料部门的分配比率最大，调整比例为1.05％，最高为0.35pct。水产养殖业的分配比例为0.47％，最高为0.13pct月；动物'S卫生部门的分配比例为0.01％，下降了0.01pct月；种植行业的分配比率为0.10％，下降了0.04pct月。 大量的公共资金库存集中在家禽育种动物，链条和与食品有关的公司。随着公共资金的分配，该行业对25q2的主要处理集中在育种行业和繁殖动物和其他相关公司的领先业务上。在“反内部循环”政策的背景下，活猪的术语，工业制造的能力可能会逐渐稳定，并且预计中等和长期的中心是预期的。目前的部门升值处于相对较低的水平，而具有成本优势的顶级公司是优选的。就白鸡而言，工业连锁店的价格在低水平上不断变化，并且具有完整工业连锁店布局的企业具有明显的好处。按照黄鸡在连续损失的条件下，行业的清单将逐渐调整，价格可以降低和恢复。在饲料方面，对水材材料的需求的增长进入了加速通道。我们将继续对顶级公司的DOM共享市场保持乐观，而海外企业将为增长开放。在动物护理方面，实施了非疟原虫疫苗的第一次临床批准文件，重点是开发临床测试。护理领导人的领导者正在积极计划保护医疗宠物，并有望开放增长空间。在种植业中，在新季节中，冬季和春季干旱持续存在许多谷物制造区，这可能会对制造玉米和小麦产生不利影响。就宠物而言，我们对增加国内产品感到乐观。 风险警告：样本统计错误，农业价格风险，流行风险，食品安全等。 Kaukanay报道：“农业，森林，动物婚姻和捕鱼：公共产品将饲料和繁殖部门提高到25q2，并继续将活猪的“反内部量”放在2025-07-22中； 5月-Set：Qian Hao S0260517080014; Li Yaqi S0260524080006 07 旋转和服装轻工 2025年第二季度的A股纺织品和服装行业的公共资金分析 纺织品和服装行业的资金处理水平很低，25q2手柄减少了每月。公共资金将由25q2的纺织品和服装行业大量处理，并从25q1下降0.08％，至0.20％，这比纺织品和服装行业的比例少于A-Sharing Market的总价值。该比例在25q2中为0.63％，与25q1的月份相同。 Public基金在Fabric Manufacturing SEC中拥有大量的股份TOR在25q2，比25q1下降0.05％，比25q1降低0.03％。在25q2的纺织品和房屋部门持有的公共资金为0.15％，比每月25季度的公共资金下降了0.06个百分点。 织物和服装行业资金的变化摘要：在25季度，织物制造业中资金的大量处理减少了0.03％的月份点；其中，资助了对机器人灵敏性手肌腱绳材料和特殊涂料业务的超高分子量聚乙烯纤维业务；服装和房屋行业编织的每月点数的0.06％是行业资金的关注，导致行业公司继续愈合，并与IP许可业务，文化和创意手工艺品以及其他次工业上工业的顶级公司以及其他受益于政府提供家庭文本销售的新工业顶级公司。 纺织制造业：（1）高质量该领域的高级供应链公司。在短期内，预计美国负面奖励关税将有所实施。在中期和长期期间，奖励关税对顶级公司的影响有限，并且预计该行业的集中度将会增加。 （2）与耐克产业连锁店有关的公司有望受益，这是非常乐观的。 （3）积极探索新的曲目，以创建具有第二个增长曲线的领先面料制造公司。面料行业和家庭纺织品：（1）领先的行业公司涉及新的消费者业务，例如IP许可业务，文化和创意手工艺品产品，服装，鞋子和零售业的商业折扣。 。 。 风险警告：改变RMB汇率的风险；原材料价格下跌的风险；懒惰终端需求等的危险等。 相关报告：“纺织品和服装行业：第二季度A股票纺织品和服装行业的公共基金控股分析2025“ 2025-07-23; 5月-Set：Mi Hanjie S0260516020001; Zuo Qinqin S0260521050001; Dong Jianfang S0260525060002 2025年第二季度在香港股票纺织品和服装行业的公共资金分析 香港股票市场的纺织品和服装行业的资金较低的历史较低，低于2q2季度的25季度。 Indhong Kong股票和服装行业的比例由公共基金持有的QDII会计价值，占香港股票连接市场总价值的1.06％。 纺织品和服装行业资金变化的摘要：分配大量处理资金的比率减少了，这比香港香港香港香港股票的比例少，反映了对香港股票的资金关注的关注很低。从大量处理的资金数量的角度来看：XTEP International，Jingyuan International，Yuyuan Group，Bosideng，361股票的关注度。首先，专业的体育运动子行业具有很高的繁荣和足够的长期发展空间。其次，在短期内，美国最近达成了与国家，中国，越南，柬埔寨和印度尼西亚的国家达成的关税协议。负面消息预计将逐渐实施。在中期和长期期间，奖励关税对顶级公司的影响有限，并且预计该行业的集中度将会增加。 风险警告：改变RMB汇率的风险；原材料价格下跌的风险；懒惰终端需求等的危险等。 相关报告：“纺织品和服装行业：2025年第二季度的香港股票纺织品和服装行业的公共基金控股分析” 2025-07-23； 5月-Set：Mi Hanjie S0260516020001; Li Yonghong S0260523100001; Dong Jianfang S0260525060002 08 车 分析大量公共资金：到第二季度末，公共资金超过第三E自动化行业是1.67PCT 到25q2末，分配给自动化行业的公共资金比例为6.34％，减少了1.47ptt的月份。车辆行业的发行市场的自由成本占4.67％，公共资金超过了1.67pct的车辆行业。 以25q1的每月为单位，乘用车行业主要减少到2025年第二季度的大量公共资金处理。在2025年第二季度末，车辆行业分配的比例为1.73％，每月一个月为-1.26pct，乘客汽车行业的比例为1.05％，是1.05％的乘客，是1.05％，是1.05％，是1.05％，占1.05％的乘客。 -1.35pct;商用车行业的分配比率为0.67％，一个月 +0.09pct。此外，在2025年第二季度末，汽车组件行业的比例为3.42％，每月一个月-0.10pct；剧院服务行业比例为0.04％，一个每月 +0.02pct;摩托车和其他行业的比例为1.13％，每月一个月-0.14pct。 风险警告：季度报告宣布，排名前十的重型股票无法完全证明总体情况；宏观经济的变化带来了车辆市场的不确定性；行业的竞争加剧，等等。 相关报告：“汽车行业：分析强大的公共资金持有：第二季度末期自动化行业的公共资金超重”，2025-07-25，作者：Zhang Liyue S0260524040004； Yan Jungang S0260516010001; Ji Chengwei S0260518060001 09 建筑学 在25季度，重大处理建筑业的比例减少了，并增加了主要地区的当地国有企业 比例是该建筑物以25Q2的公共资金装饰的处理减少了每月。在25季度，SW建筑装饰市场的总成本增加到1817亿元人民币o每月3.6％，占A股市场价值的1.74％； SW建筑装饰基金的总市场价值达到76.54亿元人民币（同比下降14.8％；每月3.2％下降3.2％），会计持有人为0.46％，下个月下降0.01pct；分配公共基金的低比率为1.28％，比去年下降0.02ptt。 子行业：公共资金将分配给基础设施市政当局的市政当局。在25q2中，大量处理公共基金的市场价值具有重型A-Shares处理的总市场价值：基础设施市政工程0.104％/月零工工程0.029％/月0.012PCT，技术咨询服务0.023％/月-0.003pct，其他专业工程0.03pct，其他专业工程0.016％//0.003pct。 处理该州高质量的地方区域国家和海外中央建筑的比例有所增加。 重写对支持差异需求/结构的三个“变化”的重点 - 改变资本，改变政策取向，并了解盈利能力和股票库存股票逻辑的两个“变化”以及围绕溪流的投资思想。目前，我们需要注意以下繁荣的高方向：（1）“反转换”的福利方向。 （2）对一般国家安全的投资。 （3）区域发展基础设施的股息。 （4）举行了中央城市工作会议。 PANGNIB警告：基础设施投资的衰落投资导致公司订单的订单少于预期，在国外进行的命令，基础设施基金的孵化过程少于预期。 相关报告：“建筑和装饰行业：25q2的重大处理产业的比例减少了，当地国家拥有的企业已公开添加为“ 2025-07-24”，作者：Geng Pengzhi S0260524010001； Qiao Gang S0260524100001 10 煤炭碳 煤炭第2季度的处理跌至低端，部门升值有利益 一般情况：煤炭部门的积极资金的处理重点关注的股本降至0.37％，低于2010年以来的分配比率低于50％。语言G季度结束时，煤炭行业面向股本的股份股权比率为0.37％，自2003年以来25％以来，自2010年以来的50％以下是50％以下的货物，该季度以下是50％以下的筹集资金。自2003年和2010年以来，几乎低于碳碳教派（Shenwan）的自由值的0.66PCT低于50％的季度。 行业观点：供求期望正在改善，部门欣赏的股息是有益的。煤炭市场最近建立了篮板。在下半年，由于增加了需求，生产增长的增长和进口煤炭的预期减少，这会受益，希望煤炭价格能继续改善。对于公司而言，煤炭的中央价格已降至25年。人们认为，Gastos和公司的成本通常受到监管，希望第二季度收入可能不足，并有望在下半年重建，并带有赞赏和股息收益率的好处。 风险警告：上游的增长率可能是较低的期望，宏观政策需要花费时间来实施对行业的基础，降低不同公司的成本和成本的空间，并且所有者的损害累积了，并且煤炭公司的预期较低。 相关报告：“对煤炭部门的25q2基金立场的分析：煤炭处理在第二季度下降到低水平，部门升值红利” 2025-07-22，作者：Song WEI S0260518050002； Shen Tao S0260523030001; Peng S0260512030008 官方账户 24小时广播滚动最新的财务和视频信息，并扫描QR码以供更多粉丝遵循（Sinafinance）